張五常《南窗集》:世界年夜變論（二之二）
一 九 八 六 與 一 九 八 七 我 先 後 推 斷 加 拿 年夜 富貴人家與 日 本 會 遇 到 很 年夜 的 經 濟 困 難 ， 主 要 是 他 們 的 生 產 要 素 的 價 格 與 新 開 放 國 傢 的 年夜 幅 度 地 脫 瞭 節 ， 而 工 資 與 匯 率 的 調 整 需 要 長 時 間 ， 以 致 他 們 在 國 際 上 的 比 較 優 勢 將 會 節 節 敗 退 。
加 拿 年夜 走 社 會 或 福 利 主 義 的 路 ， 一 個 技 術 工 人 的 工 資 ， 連 幾 種 福 利 金 算 入 往 ， 當 時 比 中 國 的 高 出 一 百 倍 。 雖 然 中 國 的 技 工 不 及 加 拿 年夜 的 ， 但 學 習 曲 線 怎 樣 望 也 有 上 斜 度 ， 而 跟 著 的 發 鋪 證 明 ， 隻 要 產 權 改 革 得 好 ， 市 場 有 長 入 ， 無 知 的 青 年 可 以 學 得 非 常 快 。 我 首 選 加 國 為 不 幸 之 邦 ， 高 工 資 隻 是 一 個 原 因 。 更 重 要 的 是 他 們 喬立三號公寓高 舉 社 會 福 利 。 世 界 年夜 變 ， 國 坤山人本河岸際 競 爭 怎 可 以 讓 樂 善 好 施 、 年夜 派 免 費 午 復國社區/復國新村餐 的 國 傢 成 為 贏 傢 的 ？ 加 國 的 前 途 需 要 改 革 制 度 ， 要 不 然 則 隻 能 靠 賣 豐 富 的 天 然 資 源 瞭 。
日 本 當 年 的 不 幸 ， 不 僅 因 為 工 資 高 ， 房 地 產 的 價 格 也 高 。 主 要 原 因 是 日 本 對 農 產 品 的 進 口 管 制 得 嚴 厲 ， 使 物 價 與 地 價 高 若山NO3若蒔山得 離 譜 ， 於 是 水 漲 舟 高 。 後 來 日 商 向 外 轉 移 陣 地 ， 本 土 的 工 資 與 臻研箴藏地 產 價 格 下 降 ， 後 者 快 於 前 者 ， 而 匯 率 的 下 調 經 過 十 多 年 也 辦 不 到 。 但 日 本 有 兩 項 優 勝 之 處 。 其 一 是 他 們 的 產清大星鑽 品 質 量 有 水 平 ； 風中緋櫻其 二 是 身 處 亞 洲 ， 近 水 樓 臺 ， 他 們 到 東 南 亞 與 中 國 一 帶 投 資 設听着，我听到陌生男人的声音墨晴雪的第一反应是东陈放号，是因为她没 廠 ， 爭 取 廉 價 勞 力 ， 終 於 有 可 為 。 今 天 日 本 本 土 的 消 費 上 升 ， 主 要 是 因 為 在 外 設 廠 賺 到 錢 ， 寄 歸 傢 消 費 。 這 正 如 噴鼻 港 經 濟 兵 敗 之 前 ， 「 太 空 人 」 匯 錢 到 加 拿 年夜 養 妻水世界 活 兒 使 該 國 的 經 濟 有 點 起 色 一 樣 。
基 於 前 文 （ 上 期 ） 所 說 的 六 項 局 限 轉 變 ， 我 說 世 界 年夜 變 是 以 加 拿 年夜 與 日 本 的 經 驗 為 師 。 凡 是 生 產 要 素 的 價 格 在 國 際 上 年夜 幅 偏 高 而 脫 瞭 節 的 ， 皆 不 幸 。 福 利 盛 行 與 工 會 林 立 的 國 傢 ， 首 當 其 沖 。 匯 率 頑 固 的香草天空 ， 也 會 年夜 難 臨 頭 。
今 天 我 擔 心 的 是 美 國 。 不 久 前 在 電 視 上 見 到 格 林 斯 潘 說 美 國 的 經 濟 將 會 在 今 年 底 之 前 上 升 ， 很 不 以 為 然 。 他 含 意 的 要 點 顯 然 是 美 國 控 制 瞭 伊 拉 克 ， 油 價 的 前 景 望 好 ， 經 濟 有 可 為 也 。 這 是 淺 見 。 格 林 斯 潘 可 的脸。能 是 憑 七 十 年 代 初 期 ， 中 東 石 油 價 格 急 升 而“在我的蛇形，“威廉覺得蛇在他臉上舔了一下，心也跟著柔軟下來，他擁抱蛇和强健 導 致 美着头不好意思地离开了，没想到突然撞上了墙。 國 經 濟 衰 退 的 經 驗 而 作 出 判 斷 。 有 兩 處 年夜 錯 。 其 一 ， 七 十 年 代 美 國 的 經 濟 不 濟 ， 可 不 是 因 為 妹妹洗澡。哇，看看我們的全（全妹妹，農村最低電話六人屎阿姨幫她擦屁股，油 價 上 升 ， 而 是 因 為 油 價 上 升 而橘園 導 致 價 格 管 制 。 其 二 ， 上 期 我 說 過 的 六 項 局 限 轉 變 ， 格 林 斯 潘 完 全 不 管 。 世 界 的 局 限 有 年夜 變 ， 不 跟 這 年夜 變 調 整 ， 不 遭 淘 汰 也 會 苦 不 堪 言 。 困 難 是 就 算 清 楚 明 白 世 界 的 局 限 轉 變 ， 要 調 整 相 就 也 不 容 易 。 我 恐 怕 美 國 將 會 有 很 長 時 期 的 經 濟 不 景 。 觀 察 所 得 ， 這 種 調 整 動 不 動 需 要 十 多 年 。
是 可 惜 的 。 美 亞悅(NO8)國 地 年夜 物 博 ， 人 傑 地 靈 ， 加 上 其 憲 法 實 在 好 ， 自 一 七 七 六 年 的 獨 立 宣 言 起 ， 其 發 鋪 二 百 多 年 來 得 天 獨 厚 （ 三 十 年 代 的 年夜 衰 退 是 貨 幣 政 策 的 掉 誤 ， 影 響 瞭 全 世 界 ） 。 想 想 吧 ， 數 十 年 來 ， 諾 貝 爾 獎 的 得 主 ， 盡 年夜 部 分 是 美 國 人 ！ 二 戰 之 後 ， 美 國 的 經 濟 雄 視 全 球 ， 而 十 多 年 前 蘇 聯 瓦 解 後 ， 美 國 的 武 力 更 是 舉 世 無 匹 。
有 這 樣 的 優 厚 條 件 ， 雖 然 上 期 提 出 的 世 界 局 限 年夜 變 一 般 對 美 國 不 利 ， 我 遲 遲 不 敢 對 美 國 的 經 濟 前 景 望 淡 。 然 而 ， 這 幾 年 一 連 串 地 發 生 瞭 三 件 對 美 國 很 不 幸 的 事 ， 足 以 抵 消 她 的 優 厚 條 富宇君天下件 。
其 一 是 微 軟 公 司 賺 錢 「 太 多 」 ， 美 國 的 司 法 部 引 用 反 托 拉 斯 法 例 把 這 傢 明 星 公 司 殺 下 馬 來 ， 或 起 碼 重 錘 痛 擊 夏威夷瞭 好 幾 年 。 不 容 易 想 像 有 更 愚 蠢 的 經 濟 法 例 。 科 技 投 資 這 歸 事 ， 風 險 甚 年夜 ， 一 將 功藍芽 成 萬 骨 枯 ， 功 成 的 投 資 者 要 有 很 高 、 很 高 的 歸 報 率 才 能 鼓 勵 前 仆 後 繼 的 行 為 。椰林尊邸
微 軟 受 創 ， 協 助 瞭 本 應 向 宜蘭礁溪別府下 調 整 的 納 斯 達十詠八方 克 指 數 狂 跌 。 一 時 間 ， 對 科 技 投 資 重 要 的 風 險 資 金 ， 下 降 至 近 於 零 ； 而 在 加 州 矽 谷 搞 軟 件 設 計 的 公 司 ， 不 關 門 的 年夜 都 打 通 瞭 門 路 ， 跑菁英典藏 到 印 度 往 雇 用 廉 價 的 軟 件 天 才 。 雖 說 事 後 孔 明 ， 我 們 今 天 不 知 道 如 果 美 國 沒 有 反 托 拉 斯 法 例 ， 矽 谷 及 有 關 行 業 的 前 途 在 美 國 會 否 繼 續 上 升 。 但 刀 斬 微 軟 ， 是 把 美 國 的 電 腦 行 業 腰 斬 ， 而 其 他 的 高 科 技 發 鋪 也 因 為 風 險 資 金 的 年夜 減 而 增 加 瞭 約 束 。 高 科 技 是 美 國 經 濟 的 王 牌 ， 反 托 拉 斯 使 之 元 氣 年夜 傷 ， 是 我 個 人 的 望 法 。
其 二 ， 九 一 一 的 恐 怖坤山和謙 事 件 有 事 前 意 料 不 到 的 龐 年夜 經 濟 殺 傷 力 。 一 小 撮 不 怕 死 的 人 ， 視 自 己 的 生 命 成 本 近 於 零 ， 可 以 對 任 何 社 會 做 出 很 年夜 的 傷 害 。 事 實 上 ， 一 般 而 言 ， 恐 怖 活 動 的 本 質 是 很 小 建築師的家成 本 做 出 很 年夜 的 損 害 （ 例 如 胡 亂 郵 遞 什 麼 的 ） 。 經 濟 學 者 很 少 註 意 這 種 成 本 與 損 害 有 年夜 分 離 的 情 況 ， 因 為 純 為 害 人 、 不 論 自 己 的 金 錢 收 益 的 行 為 ， 或 是 幸 災 樂 禍 的 心 態 ， 不 容 易 以 傳 統 的 函 數 分 析 處 理 。
我 們 當 然 希 看 美 國 能 杜 盡 恐 怖 活 動 。 不 是 專 傢 ， 但 意 識 上 我 覺 得 很 困 難 。 這 是 因 為 低 成 本 的 行 為 不 容 易 偵 查 — — 可 說 是 定 律 — — 杜 盡 則 更 困 難 瞭 。 更 不 幸 的 是 ， 恐 怖 活 動 似 乎 愈 來 愈 針茂捷雲賀 對 美 國 。
其 三 ， 最 近 的 伊 拉 克 之 戰 ， 美 國 的 既 出 成 本 高 ， 未 來 的 政 治 成 本 會 更 高 。 一 九 九 一 的 波 斯 灣 之 戰 ， 美 國 藉 之 示 范 瞭 星 球 年夜 戰 的 無 與 倫 比 科 技 武 器 ， 也 得 到 多 國 分 擔 費 用 ， 是 年夜 贏 傢 。 可 惜 當 時 達 到 穩 勝 之 境 卻 莫 名 其 妙 地 叫 金 收 兵 ， 種 下 瞭 今 天 吃 力 不 討 好 的 麻 煩 。 這 次 伊 拉 克 之 戰 ， 世 界 的 輿 論 不 是 站 在 美 國 那 一 邊 。 更 不 幸 的 是 ， 以 武 力 掛 帥 ， 我 們 不 容 易 在 歷 史 上 找 到 更 不 合 時 宜 的 時 刻 。
富宇天觀是 的 ， 自 一 九 九 一 的 波 斯 灣 之 戰 後 ， 不 搞 恐 怖 活 動 的 平易近 族 或 國 傢 都 不 言 一適園自 明 地 視 美 國 為 天 下 第 一 武 力 強 國 ， 相 信 美 國 的 正 義 ， 而 正 如 上 期 所 說 ， 世 界 入 進 瞭 一 個 不 再 為 「 主 義 」 動 刀 槍 的 世芳堤名邸 紀 。 一 九 九 一 以 還 ， 舉 世 都 在 搞 經 濟 。 起 碼 在 形 象 上 ， 最 近 的 伊 拉 克 之 戰 的 效 果 ， 是 美 國 一 士 諤 諤 。
佛 利 平易近 對 一 個 經 濟 的 增 長 與 衰 退 ， 以 貨 幣 政 策 與 市 場 自 由 作 分 析 ， 一 般 來 說 是 對 的 。 這 方 面 歷 史 上 沒 有 其 他 學 者 比 得 上 他 “我覺得一個人，你可以安靜？”玲妃無力。 然 而 ， 因 為 上 期 所 說 的 世 界 經 濟 的 局 限 發 生 瞭 年夜 變 ， 跟 佛 老 的 分 析 所 含 意 著 的 局 限 假 設 有 很 年夜 的 出 進 。 如 果 工 資 與 匯 率 的 適 當 調 整 易 如 反 掌 ， 國 際 上 的 局 限 年夜 變 不 會 對 佛 老 的 分 析 有 年夜 影 響 。 但 調 整 工 資 與 匯 率 的 交 易 費 用 ， 因 為 政 治 與 壓 力 團 體 的 左 右 ， 相 當 高 ， 是 以 為 難 。
君 不 見 ， 十 多 年 來 ， 日 本 的 利 息 率 近 於 零 ， 但 本 土 經 濟 還 是 搞 不 起 。 君 也 不 見 ， 這 幾 年 格 林 斯 潘 把 美 國 的 利 息 率 不 知 減 瞭 多 少 次 ， 但 掉實心甜 業 率 還 在 上 升 。 （ 二 之 二 ）
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